橡胶在我国是稀缺的战略资源,去年,国内天然橡胶需求360万吨,但产量只有68.7万吨,80%供应依赖进口。因此对于国内供应的紧张状况,市场是有共识的,但对于下游消费的接受能力,以及国内产业政策变化,却存在较大分歧。
近日,证券时报记者深入橡胶种植加工、轮胎生产的相关上市公司以及海南、上海的大型贸易商,进行全产业链调研,以理清市场脉络。
证券时报记者 顾惠忠 游石
在国内期货市场上,橡胶可谓“老明星”了,几乎每年都有出色表现,去年全年的涨幅更是高达54%。进入2011年,橡胶的行情波澜壮阔,国内胶价在2月份创出43500元/吨的新高后,又在短短一个月后下跌至32535元/吨。这背后,既有宏观调控、日本地震的非基本面因素,也与市场对其基本面的分岐有关。
一个确定:
供应缺口将长期存在
橡胶在我国是稀缺的战略资源,80%供应依赖进口。对我国而言,橡胶供给缺口将长期存在,分歧只在于供需缺口在未来几年是扩大还是缩小?
橡胶是典型的热带经济作物,其生长对纬度有苛刻的要求。国内种植集中在海南、云南南部、广东雷州半岛,因此,我国橡胶的种植面积基本是稳定的,产胶数量取决于树龄以及有无超级台风等自然灾害。2010年末,全国橡胶种植总面积约1508万亩,新增种植、淘汰更新胶园58万亩,占总面积的4%。我们调研的海胶集团的数据也基本符合全国情况,公司每年淘汰更新8-10万亩橡胶树,占公司353万亩保有总量的2.5%左右。橡胶树在种植6-8年后可开割,2005年,海南遭受超强台风橡胶林受损,当年,该公司橡胶产量从往年的21万吨左右下降至15万吨多,如今,这些受损的橡胶林在采取补种等措施后陆续进入开割期,预计未来两年海南橡胶(601118,股吧)产量会有相应提高。据中国天然橡胶协会预计,2011年国内产量还有望增加5万吨,达到73万吨。
不过,由于我国橡胶自给率低,橡胶的供给要从全球角度来看,即看东南亚生产数量。从日前青岛橡胶年会传出的信息来看,这两年,东南亚橡胶产量小幅增加,直至2015年才会增加明显。
从需求端来看,国际金融危机后,全球汽车产业东移,中国、印度、东南亚等新兴经济体轮胎产能爆发式增长,带动对天然橡胶原料的需求。2010年国内天然橡胶表观消费量360万吨,橡胶轮胎外胎产量7.7亿条,同比增长19.8%。在此基础上,各大轮胎厂商近两年来在全球新建扩建产能也将陆续释放,预计增加200万吨橡胶需求,当中以40%的天然橡胶使用比例计算,也是80万吨的增量,必将加剧国内橡胶供应缺口紧张问题。
从全球范围来看,2010年全球橡胶产量1027万吨,消费1044万吨,缺口是17万吨。我们注意到,世界主要轮胎制造商2010年度的投资预算超过80亿美元,计划新增1亿套轮胎产能,为2009年度的3倍多,为25年来第二高投资预算年。轮胎企业新建和扩建产能一般1年左右就能投产,可以看到的是,从今年开始,橡胶需求可望进入新一轮高峰,而橡胶产量只有6%以下的年增长率,全球范围内的橡胶供给缺口放大将是不争的事实。国际橡胶研究组织(IRSG)根据模型推算,2020年,橡胶缺口将达到160万吨。